Медиа-слияния и поглощения должны быть забавными в 2022 году после баннерного года, вызванного бумом контента и изменением курса AT&T

Всплеск спроса на контент, избавление крупных компаний от непрофильных активов и консолидация в сфере цифровых медиа привели к резкому росту слияний и поглощений в сфере развлечений в 2021 году, который начался с двух знаковых объединений в апреле и завершился барабанным боем сделок в декабре.

Ожидается, что импульс сохранится и в 2022 году, когда крупный актив, Starz , официально будет в блоке (и, соответственно, вся материнская компания Lionsgate ). Крупная вещательная компания Tegna официально принимает предложения. Активная медиакомпания Кевина Майера и Тома Стэггса, поддерживаемая Blackstone, добавляет Faraway Production, и руководители сообщают Deadline, что продолжат следить за сделками в области контента, повествования в социальных сетях и соответствующей электронной коммерции.

Все игроки, большие и малые, внимательно изучают свои активы и изучают варианты.

«Никто не сидит в стороне. Они знают, что мы живем в эпоху, которая заложит основу для следующих 10–20 лет», — сказал Барт Шпигель, давний партнер PwC, отвечающий за сделки со СМИ и телекоммуникациями. «Это время, когда все делают ставку на свои позиции».

На графике ниже показаны крупнейшие и наиболее значимые комбинации года, в результате которых AT&T отказалась от WarnerMedia в рамках сделки с Discovery; Amazon покупает MGM; и два крупных агентства по поиску талантов, CAA и ICM Partners, объединяются.

Частный капитал вернулся, и компании специального назначения (SPAC) на картине, последние больше как преследующие лошади, потенциально повышающие оценку, чем ключевые игроки, поскольку многим не хватает финансовых ресурсов для крупных сделок. Но у SPAC обычно есть только 18 месяцев, чтобы совершить приобретение, иначе они должны вернуть инвесторам свои деньги. Потенциальные цели знают это. Влюбленность в SPAC может быть причиной того, что Lionsgate выпустила Starz на рынок, когда это произошло.

Прошлой весной (вслед за соглашениями WarnerMedia и MGM) вскипели слухи о слияниях и поглощениях, особенно в связи с потенциальной мега-сделкой между ViacomCBS и Comcast . Но на самом деле произошло меньшее, но логичное дистрибьюторское партнерство между ними (Sky объединяет Paramount + на своих рынках, таких как Великобритания, Ирландия, Германия и Италия, а SkyShowtime запускается на небольших европейских рынках). В конце концов, одна компания не может иметь две вещательные сети или два набора телевизионных станций. И закрытие NBC своей спортивной сети NBC вызывает вопрос, который нависает над сделками со СМИ — сколько устаревших кабельных сетей целесообразно собрать под одной крышей? (Комкаст — и другие — могла бы заинтересоваться только Paramount.)

Компания Mayer/Staggs вскоре стала новым игроком, заключив две сделки с Hello Sunshine и Moonbug Entertainment на сумму почти 4 миллиарда долларов, что подчеркивает повышенную ценность контента. Производственные компании с привлекательным контентом и хорошими отношениями с известными игроками и платформами сейчас сидят неплохо.

В этом году в список сделок вошли самые разные игроки. Politico был продан Алексу Спрингеру из Германии; Univision и мексиканская Televisa объединили усилия, чтобы создать испаноязычного гиганта; Fox приобрела TMZ и MarVista Entertainment; STX нашла нового владельца, Najafi Companies; Endeavour продала свое подразделение контента корейской компании CJ ENM; Dark Horse Media перешла к голландскому холдингу; а AT&T передала Crunchyroll Sony Pictures/Funimation.

Телекоммуникационный гигант фактически стоял за большой частью потока сделок в этом году, когда он вышел из СМИ. Компания под руководством Джона Стэнки также продала долю в DirecTV TPG Group, что стало третьей по величине отраслевой сделкой в ​​2021 году (первой была WarnerMedia). Всего через два года после закрытия Time Warner A&T поняла, что на самом деле ей нужны деньги, чтобы погасить долг, купить спектр и развернуть 5G, другими словами, для своего основного бизнеса.

То же самое и с Verizon, которая передала свой медиа-бизнес Oath (включая Yahoo и AOL) в управление Apollo Global.

По данным PwC, в прошлом году сделки со СМИ и коммуникациями составили 233 миллиарда долларов, что на 27% больше, чем в 2020 году. , облачные сервисы и сделки электронной коммерции.)

Несколько ключевых сделок еще не закрыты. Ожидается, что Discovery-WarnerMedia выйдет в середине 2022 года. Ожидается, что Amazon-MGM также продолжит работу, несмотря на громкие антимонопольные заявления нынешней администрации. Министерство юстиции выступило против одной сделки, подав в суд, чтобы заблокировать продажу компании ViacomCBS компании Simon & Schuster за 2 миллиарда долларов компании Bertelsmann, которой уже принадлежит Penguin Putnam. Эта сделка представляла очевидную проблему. Но некоторые на улице считают, что отсутствие заголовков после того, как в начале ноября было объявлено об иске, указывает на то, что переговоры продолжаются, и объединенная компания может отказаться от активов, чтобы получить одобрение.

В 2022 году MA& будет принимать во внимание нормативные проблемы, равно как и процентные ставки, цены на акции (некоторые из них были в прежнем состоянии) и семейный контроль, который является особой проблемой в медиа-пространстве. Также, насколько агрессивными будут технологические компании вслед за Amazon-MGM. Взрыв потокового вещания и спрос на контент будут продолжать стимулировать действие.

Ниже приводится набор прогнозов для самых известных медиа-игроков отрасли во главе с новым WarnerBros. Discovery, Comcast, ViacomCBS, Lionsgate, Fox и некоторые другие ключевые игроки.

Дэвид Заслав, генеральный директор Discovery, который будет управлять Warner Bros. Discovery, публично заявил, что хотел бы, чтобы компания продолжала расти и заключала больше сделок после закрытия. Другие видят, что все будет развиваться по-другому, как только расходы объединенной компании будут исключены, а акции оживятся. Потому что один новый акционер компании, который также является наставником Заслава, Джон Мэлоун, «является продавцом. Он всегда продает по правильной цене», — сказали несколько жителей Уолл-стрит.

Может ли Comcast стать покупателем?

Другие видят слияние нового Warner Bros. Discovery с ViacomCBS. Однако последний, контролируемый Шари Редстоун, также является логичным покупателем Lionsgate или Starz. Связывание Showtime-Starz было там, комбо-босс Showtime Дэвид Невинс поддержал в прошлом.

Акции ViacomCBS так низки, что их трудно использовать в качестве валюты сделки. Акции Lionsgate тоже невелики, поэтому ей нужна большая премия.

Что касается технологий, многие считают, что Apply нужна студия для оригинального контента и библиотека, если она хочет расширить Apple TV+ и что в конечном итоге она ее купит. Как указано выше, рыночная капитализация компании, стоящей за «Голодными играми», «Сумерками» и « Джоном Уиком » , составляет всего 3,45 миллиарда долларов, но в сделке она, вероятно, стоит значительно больше, особенно если учесть, что Amazon заплатила за MGM 8,45 миллиарда долларов. Как бы то ни было, для богатой Apple, чья рыночная капитализация приближается к 3 триллионам долларов, это будет мелочью.

YouTube, принадлежащий Google/Alphabet, тоже может делать покупки в студии. Лайонсгейт или Парамаунт? Продаст ли Redstone Paramount? «У нее может не быть выбора. Это самая ценная часть компании», — сказал один из жителей Уолл-стрит.

В уравнении сделки ясно, что Comcast с рыночной капитализацией в 230 миллиардов долларов и контролирующей семьей, которая никогда не будет продавать, является покупателем. Lionsgate является продавцом. Но размер ViacomCBS — рыночная капитализация в 19 миллиардов долларов — ставит ее посередине. Все могло пойти по-любому, поэтому вокруг него так много спекуляций.

Потом Року . Как насчет сделки с Apple или Comcast? Владение Roku позволит Apple предложить потребителям более дешевую альтернативу приставке Apple TV. Comcast может ускорить свою стратегию потокового видео, хотя гигант из Филадельфии уже вышел на рынок Smart TV в этом году. Для Roku владение такой студией, как Lionsgate, помогло бы расширить библиотеку и производить больше оригинального контента.

Также участились слухи о Fox и News Corp, дочерних компаниях, принадлежащих семье Мердока. Мог ли 90-летний патриарх Руперт Мердок сделать ход — то есть продать — Fox? «У Руперта по-прежнему была бы News Corp», — заметил один аналитик, с любимыми газетными активами магната во главе с Wall Street Journal (теперь получающим неплохие комиссионные от сделок с цифровым контентом Google и Facebook), HarperCollins со стабильным денежным потоком, австралийской телекомпанией Foxtel и прибыльный онлайн-бизнес в сфере недвижимости под руководством Realtor.com. Другой выдвинул идею о том, чтобы Мердок снова преобразовал News Corp. и Fox в единую публичную компанию.

Так называемым «свободным радикалом» в развлекательной экосистеме является сеть AMC Networks, которой теперь управляет временный генеральный директор Мэтт Бланк после того, как давний глава Джош Сапан ушел в отставку. Но куда движется эта компания, известно только ее держателям контрольного пакета акций, семье Долан. Никто не спекулирует на том, что и когда, но никто не удивится сделке.

Потому что ландшафт продолжает меняться. Контент стоит дорого. Потоковым сервисам за пределами Netflix и занявшего второе место Disney+, возможно, придется консолидироваться.

«Потребителям понадобится от трех до пяти потоковых платформ. В будущем, когда вы увидите, что все больше людей перерезают шнур, не будет проблем с задержками и буферизацией. По мере того, как телекоммуникационные компании создают инфраструктуру, для этих компаний становится очень важно установить это преимущество первопроходца. Как только вы зарегистрируетесь на платформе, с этим будет связана прилипчивость», — сказал один отраслевой эксперт. «Речь идет о том, что мне нужно, чтобы мы туда попали? и «Нам нужно двигаться и двигаться быстро».

Ниже приводится список крупных слияний и поглощений в сфере СМИ и индустрии развлечений в 2021 году. Финансовые условия объявлялись во многих случаях, но для некоторых приведенные цифры являются неофициальными или оценочными. И, как уже упоминалось, некоторые из них были объявлены, но еще не закрыты.